2011年中国锂电池行业市场规模达到了397亿元人民币，同比增长43%，全年锂电池产量达到29.7亿颗，同比增长28.6%。从过去四年的数据来看，中国锂电池行业增速高于全球约10-13个百分点，呈现出快速增长的势头，与锂电池产能向国内转移的行业背景相符。

从产能规模的角度来看，日韩厂商现有产能相对较大，大多在2000-6000吨/年之间，国内企业产能大多位于1000-3000吨/年之间，少数几家企业（成都黄铭、河南红日等）甚至推出了万吨产能的扩产计划，但真实产量增长远不及产能规划。

投资者需要明确理解并准确把握的三个视角：从技术角度理解、从应用角度正视三种正极材料各自的特点是挖掘投资机会的前提；把握动力锂电池细分领域的特点和行业推动力；从产品性能改进满足市场需求的角度挖掘投资机会。

我们与行业内专家展开了深入交流，明确了三个主要观点：没有一种材料可以做到所有应用通吃，需要根据下游应用特点寻找适合的材料；电动汽车的启动时间低于预期，电动自行车和电动工具等小型锂电池市场已经启动；高端材料具有一定生产壁垒，目前国内锂电池正极材料行业整体的工艺、设备、生产环境控制均需要提升。

锂电池正极材料领域蕴藏三大投资机会：关注最先启动的下游市场和正极材料在不同应用领域的渗透力差异；关注工艺改进带来的生产成本下降；传统的钴酸锂材料尽管已经比较成熟，但是由于消费电子行业对便携性、大容量的需求在持续提升，高端钴酸锂的需求仍将保持旺盛，这一点容易被市场忽视。

投资标的方面建议关注杉杉股份（600884）和当升科技（300073）。