今日，中国石油发布了2011年业绩报告，至此“三桶油”的2011年年报披露完毕。数据显示，2011年中国石油的营业额为20038.43亿元，同比大增36.7%。净利润1329.61亿元，同比下降5.0%。即便利润出现下降，中石油的盈利能力依然在A股市场上名列前茅。

年报解读

对比“三桶油”的业绩报告发现，2011年“三桶油”的营业收入都实现了大幅增长，其中，中国石油的营业收入为20038.43亿元，同比增幅为36.7%；中海油的数据显示，该公司2011年的营业收入为2409.44亿元，同比增长33.83%；中国石化的营业收入增幅最小，为31%。

“三桶油”的营业收入增幅基本相当，但是净利润增长情况则有截然不同的表现，其中，中海油的盈利增长幅度最大，全年实现净利润为702.55亿元，每股基本盈利达到1.57 元，同比大幅上升29.12%。对于净利润的大幅增长，中海油表示主要得益于油气价格的上升。

中国石油的净利润则出现了5%的下降，净利润总额为1329.61亿元，公司解释称利润下滑主要是因为国内成品油价格宏观调控、进口天然气进销价格倒挂以及税费增幅较大等因素影响；中国石化的净利润为716.97亿元，同比增幅只有1.4%。

详细分析“三桶油”的年报发现，原油勘探及开采业务利润丰厚。数据显示，中国石油2011年的勘探与生产板块抓住原油价格高企的有利时机，加强成本费用控制，盈利能力进一步增强，实现经营利润2195.39亿元，同比增长42.8%。

原油开采业务利润惊人

中国石化的数据显示，勘探及开采业务的毛利率高达42.1%， 2011年该公司勘探及开采业务的经营收入为2418.38亿元，同比增长29.2%；经营收益为716.31亿元，同比增幅达51.9%。公司表示，这主要归因于原油、天然气价格上涨以及天然气销量增加。

中海油的年报则显示，2011年公司实现净产量3.32亿桶油当量，虽然近年來，各资源国财税政策日趋严格，加上通货膨胀等因素导致油气行业成本高企，公司的桶油成本上升了25%。但值得关注的是，虽然经历了明显的上升，但中海油的桶油成本依然只有30.58 美元。而目前纽约原油期货价格已经在100美元上方徘徊近两个月，布伦特原油期货价格超过120元/桶。受到国际油价持续上涨的影响，今年以来成品油价格经历了两次上调，汽、柴油零售价格累计上涨了900元/吨。相对于国际油价以及国内的成品油价格，中海油的原油开采业务堪称利润丰厚。

炼油业务亏损拖累业绩增长

从中国石油和中国石化的数据来看，炼油业务的亏损是业绩不佳的主要原因，中石油的数据显示，2011年，受国际原油价格高位运行，国内成品油价格宏观调控及化工市场需求下行的影响，炼油与化工板块经营亏损618.66亿元，其中炼油业务经营亏损600.87亿元；此外，化工业务经营亏损17.79亿元。中国石化的炼油事业部2011年的经营收入为12120.72亿元，同比增长24.8%，但该事业部还是出现了347.8亿元的亏损，毛利率为-1.4%，而2010年该事业部为盈利158.51亿元。

对于国际油价，中国石化预计受地缘政治局势紧张等因素影响，国际油价总体水平维持高位震荡。中国扩大内需、调整经济结构和改善民生的政策效应继续显现，境内对石化产品需求将保持增长，但增速可能放缓。