去年四季度亏损之谜未解

对于去年四季度毛利率大幅下滑，补充说明解释为对收入、成本费用等项目进行了重分类调整，但对去年四季度亏损却避而不谈。

补充说明称：“公司2010年第四季度销售毛利率下降的主要原因是由于2010年报中两类重分类事项影响毛利率下降4.4%。1，将研发材料费从管理费用中重分类到主营业务成本。”2，“将营业费用中返利重分类到主营业务收入”。

该公告表明，去年四季度由于重分类调整，导致其四季度毛利率下降4.4%，其报表毛利率为6.3%，因此调整前毛利率为10.53%，与其2010年前三季度销售毛利率无明显差异(详见表4)。

可以确信的一点是，无论在收入、成本费用各项目之间进行何种调整，都不会影响利润：“将研发材料费从管理费用中重分类到主营业务成本”，虽然增加了主营业务成本，但同时会减少等额的管理费用，对其利润显然不会有影响；“将营业费用中返利重分类到主营业务收入”，即销售返利冲减主营业务收入而不计入营业费用，该调整事项虽然会减少主营业务收入，但营业费用也会相应减少，收入与费用同时减少相同金额，对其账面利润也不会产生影响

随之而来的问题是：既然其去年四季度毛利率大幅下降不是由于成本上升所致，而仅仅是由于对报表有关项目内容进行调整所致，那么，导致其去年四季度亏损的原因究竟是什么？

分析显示：2010年前3季度中国重汽[18.40 1.94%]实现归属于母公司的净利润7.1亿元，而2010年全年实现净利润仅6.73亿元，这意味着其去年四季度亏损0.37亿元。虽然中国重汽2010年的年度财报中为其子公司济南桥箱公司在齐鲁银行伪造金融票证案涉案款项计提了坏账准备1亿元，由于中国重汽持有济南桥箱51%股权，该事项影响中国重汽当期净利润仅为0.43亿元，对其当期净利润的影响有限，并不足以致其亏损。

因此，导致中国重汽去年四季度报表利润亏损，显然另有原因。

对今年一季度业绩大幅下滑的解释不能成立

今年一季度业绩大幅下滑，中国重汽解释称，是由于“原材料价格不断攀升，致使单车采购成本增加”。但是，其一季度报显示，今年一季度虽然销售毛利率同比小幅下滑，但由于销售收入同比上升了14.8%、销售毛利较去年同期增加了4314万元，显然，销售成本上升并非是其今年一季度利润大幅下滑的原因。

对一季报比较分析显示，其今年一季度利润大幅下滑是由于管理费用、所得税费用大幅上升所致。而且，如果该公司所说“将研发材料费从管理费用中重分类到主营业务成本”属实，其今年一季度管理费用应该不是大幅上升，而是应该有所下降才属正常(详见表5)。因此，该公司对其今年一季报利润下滑解释的理由并不成立。

尽管中国重汽补充说明中否认其通过关联交易向重汽集团输送利益以及“滥用会计估计、计提秘密准备、人为调节报表利润的行为”，但其对去年四季度亏损今年一季度利润大幅下滑的解释理由都不能成立。导致该公司去年四季度亏损及今年一季度利润大幅下滑的主要原因很可能是该公司计提秘密准备、关联交易向重汽集团利益输送等所致(详见“中国重汽：关联交易隐瞒巨额收入？”、“中国重汽一季报利润大幅下滑之谜”等文章)。

令人稍感欣慰的是，中国重汽在补充说明中表示，“预计2011年6月末，存货将有显著下降”、“公司控股股东承诺：在今后任何情况下，不存在通过关联交易非公允定价损害公司利益及其股东利益的情形。”

期待中国重汽能切实履行其上述承诺，规范其与集团间关联交易，公平对待其境内外投资者，保障中小投资者合法权益。在生产经营方面，根据市场供求状况组织生产经营活动，优化资产负债结构，降低财务成本和资产风险，以提高其资产使用效率和企业盈利能力。-